发表时间: 2015-07-23 01:51
江淮汽车(行情600418,咨询)昨日复牌交易，全日“一”字封住涨停板，最终以11.28元报收。在停牌期间公司推出了向不超过10名投资者非公开发行的方案，发行价格13.88元，昨日收盘价较非公开发行价格折让18.7%，被投资者理解为一家溢价定增的好公司。
如果认真研究江淮汽车的情况，投资者可以发现其并非溢价发行。江淮汽车在停牌期间，刚好躲过了大盘的强劲反弹，即使没有这一增发方案出台，其理论上也应该有3个以上的“一”字涨停板，3个涨停板之后，江淮汽车的股价也就达到了非公开发行定价的上方，溢价也就变为折价，故江淮汽车的溢价发行，源于其停牌期间整个股市的反弹，并非真的让关系好的投资者高价接盘，“溢价”也就这么两三天。
北京商报昨日报道了模塑科技(行情000700,咨询)因股价下跌放弃了大股东向上市公司购买股票出售资产的方案，分析原因是大股东认为股价已经下跌，不愿意再按照既定高价认购股票，于是找出理由说上市公司准备购买的资产盈利能力下降，不再购买。
面对非公开增发新股，不同的公司选择了不同的态度，江淮汽车的募集资金投向主要是新能源汽车配件，资金需求比较急迫，加上股票是卖给其他投资者，因此13.88元的增发价也还算可行，故溢价增发照常运作。
昨日本栏曾建议，未来上市公司再融资应向原有股东倾斜，让原有投资者可以降低持股成本，而非让其他新增投资者占老股东的便宜。江淮汽车如果能够趁着股价下跌，把再融资方案修改为向全体股东按比例配股，那么高位买入江淮汽车的投资者将能够通过参与配股降低持股成本，为将来的解套获利提供便利。
未来还会有很多上市公司都要对如何处理以前的定向增发方案考虑，是按照原有方案增发，还是适当降价，或者直接取消，选择的依据，或还是对资金需求的迫切性和未来的成长性。
选择原有价格增发的，多数在前期下跌中股价跌幅不大，按照原有深度打折的增发价格也还能成功发行；选择降价增发的，肯定是项目特好，加上公司确实缺钱，但无奈股价下滑，只好降价增发；取消增发的，大多是不太缺钱，项目可以拖后，或者本身就是为了追逐市场热点的临时想法，例如投资互联网金融、投资手机游戏等。本栏认为，降价增发的公司更值得投资者关注，因为股价便宜了，又有后续好项目，这样的公司未来或有更好的发展空间。
此外，投资者在股市休养生息期间，一旦持股出现定向增发，投资者自己也要斟酌一下换股还是持股。投资者需要明白，折价的定向增发一定会对股价产生隐性的除权作用，而且一旦认购增发新股的机构选择卖出老股认购新股，或者买入新股融券卖出老股，都会对股价构成压力。